电信重组、3G发牌对运营商股价影响都不大

电信重组、3G发牌对运营商股价影响都不大

春节过后传闻日盛，各种消息也都被与其联系在一起。电信成立移动办，被指为准备接收C网，各运营商的各种动态，更被理解为都是在为重组做准备。甚至关于网通和联通合并，大家已经开始讨论哪家将主导了。各家运营商的股票都受到波及，尤其是杂缮鲜械牧ǖ墓善备橇葱赂摺D联盟秘书长杨烨说个人认为，3G今年发牌，可能很早，也可能很晚，被理解为“几天内将发放”。

事实上，由于四大运营商都是上市公司（笔误一，应该是运营主体都已在香港或上海上市），无论重组如何进行，都必须遵循对价交换原则，不可能有仅对一方有利的交易。因此，重组对几大运营商来说短期内影响不大，从长期角度看：

对联通（600050.ss,0762.hk）来说，重组可能解决双网互搏问题，获得固网牌照（笔误二，联通已有了固网牌照，是目前唯一一个全业务运营商，不过固网一直没做好，重组对固网业务来说是一个机会），而且可能获得国际发展最成熟的WCDMA标准3G牌照，但数年内仍很难与移动竞争，甚至可能被电信超过；

对移动（0941.hk）来说，放开固网业务，领先优势近年内难撼动，甚至即使获得TD牌照且TD失败（可能性很小），仍可通过2G-4G的过渡保持领先；

对电信（0728.hk）来说，可获得移动牌照，在固网移动融合中处于领先，几年内可能保持最快的增长速度，但由于起点太低，短期内仍将明显落后于移动；

对网通（0906.hk）来说，可获得移动牌照，但固网、移动都将仍处于劣势；

至于3G发牌，实际四大运营商的股价已经都有所反映，关键还看今后实际的3G建设和促销等的影响。

与四大运营商相比，可能受益最大的是电信控股、移动联通入股的中国通信服务（0552.hk），无论3G，还是重组，都将大幅提升其业绩，不过3G投资释放需要时间，而其股价也早已有了反应。

无论是目前流传最广的五合三（移动＋铁通，电信Ａ酝ǎǎ故瞧渌刈榉桨福跋旎纠嗨啤Ｕ饣刮纯悸欠植鹆ㄒ鸬囊滴穹植稹⒅刈橹芷冢裨蚨砸贫欣�

根据我们所做的竞争模拟，如果要尽快形成另一个能够与移动抗衡的运营商，可能电信、联通集团之间的直接合并更有利，至少可以形成“2大＋N小”的竞争格局。网通引入外资或与广电合作、采用无线宽带技术（WIMAX或McWill）也可能形成市场竞争的“第三极”。

由于时间匆忙，文中出现两个笔误，谢谢网友指正。欢迎网友继续批评指导。