随着城市化的推进，移动用户普及率的上升以及增值业务的发展，未来国内移动业务收入将继续保持较快的增长,预计未来2-3年增长率为12-16%,其所占比重较大,超过50%,是未来国内电信增长的主要动力 。
国内互联网普及率较低,随着城市化、信息化的推进,未来2-3年数据业务依然将快速增长,增长率约30% 。
弱势运营商未来将受益不对称政策 。
中国联通重组后实力有所加强，未来可集中资源发展G网 。
中国联通预期将获得WCDMA牌照 。
WCDMA不仅具有较为成熟的产业链，而且全球用户规模大、覆盖最为全面，有利于高端用户漫游 。
未来随着网络覆盖完善以及推出3G服务，联通将借单向携号转网试点东风，吸引中国移动部分高端用户 。
由于中国移动一家独大的局面仍未根本性改变，政府当局未来有可能继续推出不对称政策进一步扶持弱势运营商 。
国内移动设备投资正步入新一轮上升周期 。
受电信重组影响，2008年国内电信投资同比仅会维持个位数的小幅增长 。
随着电信重组基本完成，年内3G牌照即将发放，国内移动设备投资正步入新一轮上升周期 。
预计2009年国内电信投资将增长约20% 。
国内品牌厂商电信设备版图不断扩大 。
TD市场国内品牌占据绝对主导地位,CDMA扩容中国内品牌占据半壁江山,随着华为、中兴WCDMA网设备的成熟，我们预计其在中国联通未来G网扩容升级中市场份额也会上升 。
相比2G时代国外品牌占据主导地位,国内品牌移动设备厂商在3G市场版图实现了根本性突破.虽然中兴在TD及CDMA市场份额受国内竞争对手的挤压,但其仍是最主要的TD、CDMA设备供应商.与此同时,随着公司在国际市场不断进取,其与国际领先厂商的差距逐渐缩小 。
我们对通信行业09年持乐观态度 。
建议关注受益09年电信投资上升、国际市场份额提高的中兴通讯，未来可能进一步受益不对称政策的中国联通，主营业温鞦ID未来有极大发展空间的国内RFID领先厂商远望谷 。
中兴通讯：未来三年增长趋势清晰
具有国际竞争优势的跨国通信设备厂商 。
公司竞争力较强，在国内市场TD、CDMA两个领域，公司仍居领先地位 。
未来公司将会受益国内移动网扩容及3G升级 。
与此同时，公司丰富的组网经验、较低的研发成本将助其在国际市场特别是价格敏感性更高的发展中国家获得快速增长 。
总收入与国际领先厂商不断缩� 。
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未来三年增长趋势清晰 。
国际业务快速增长，国内业务也将借移动网络扩容与升级为3G东风实现稳步增长 。
与此同时，随着销售规模的不断扩大，公司规模效应逐步体现 。
公司未来三年将保持清晰较快的增长趋势 。
预计2008-2010 年公司EPS 分别为1.29、1.70、2.06元，以12 月5日收盘价计，公司动态市盈率分别为19.98、15.16、12.51倍， PEG 仍低于1，08 年动态市销率仅0.77倍，与国际厂商相比，估值水平仍不算高 。
未来报表公布、市场回暖或3G 相关事件公布将成为股价上涨的催化剂 。
风险：国际环境不确定、竞争加剧、TD 产业前景不够明朗、高速成长下资金瓶颈凸现、全球股市波动风险 。
中国联通：未来将受益不对称政策
公司预期将获得WCDMA 牌照 。
WCDMA不仅具有较为成熟的产业链，而且全球用户规模大、覆盖最为全面，有利于高端用户漫游 。
未来随着网络覆盖完善以及推出3G服务，联通将借单向携号转网试点东风，吸引中国移动部分高端用户 。
此外，政府当局未来有可能继续推出不对称政策进一步扶持弱势运营商 。
短期而言，中国联通网络尚难与中国移动相抗衡，资本支出压力也较大，但随着未来网络覆盖进一步完善以及升级为WCDMA，公司可提供差异化增值服务，单向携号转网政策将对公司形成有利影响 。
预计2010年开始公司新增用户增长将加快、ARPU值也将趋于上升 。
与此同时，宽带用户快速增长，其比重也在不断提高，对固网业务的推动力逐步加强 。
预计2008-2010 年公司EPS分别为0.295、0.334、0.335 元，中国联通A 股2008-2010 年动态市盈率分别为19.83、17.51、17.46倍，09墓谽 略高于国际主要公司平均水平，PB 为1.67倍，低于国际平均水平1.76，考虑公司未来将受益不对称政策，长期增长潜力较大 。
远望谷：正处高速增长期
近期国务院批准了2 万亿铁路投资规模(较十一五规划规模提高7500 亿元)，未来3 年国内铁路投资建设进入加速增长阶段 。
RFID将受益铁路应用需求的快速增长 。
预计未来3 年铁路RFID 业务需求年增长率为20-30% 。
铁路RFID应用市场垄断性较强，公司是两个供应商之一 。
由于铁路行业安全性强，对产品性能要求高，产品试用期较长，公司是铁道部该行业标准起草单位之一，市场进入门槛高 。
公司可在护城河保护下保持与行业同步增长 。
07年来自铁路的业务收入占公司总收入70%,未来自铁路业务的收入是公司增长的主要动力 。
公司凭借其超高频RFID技术的优势，向未来增长潜力巨大的物流、交通、资产管理领域关联扩张，获得了新的增长空间 。
公司率先进入了烟草、军工领域的RFID应用 。
同时在图书管理、集装箱、物流领域也获得突破 。
铁路和非铁路应用将推动公司未来较长时间内保持较快增长，预计2008-2010 年EPS 分别为0.58、0.8、1.06 元，动态PE分别为33.14、24.03、18.13 倍，未来3 年复合增长率不低于30%-40%，PEG约为1，公司资产较轻，长期增长潜力大 。
风险：成本较低的“小非”可能带来市场波动 。
